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Tese de mestrado em Matemática Financeira, apresentada à Universidade de Lisboa, através da Faculdade de Ciências, 2014 O principal objetivo desta tese é modelizar o risco de crédito de uma determinada instituição financeira utilizando modelos estruturais. Neste sentido, propomos a análise de dois modelos - Merton(1974) e CreditGrades - que são apresentados de acordo com a sua evolução temporal. Em cada modelo é calculada a fórmula fechada para a probabilidade de default neutra face ao risco, assim como o credit spread para uma empresa de referência. No entanto, antes da implementação prática dos modelos estruturais, é apresentado um referencial teórico que visa fornecer, de forma gradual, informações consideradas indispensáveis para a compreensão dos modelos em causa. O modelo de Merton (1974) apresenta uma grande inovação que reside no modo de tratar o capital próprio de uma companhia como uma opção de compra sobre os seus ativos, permitindo assim a aplicação de métodos de avaliação de opções, tais como os modelos de Black e Scholes (1973) e de Merton (1973). As vantagens reconhecidas do modelo são não apenas a quantidade reduzida de parâmetros a estimar, como também a simplicidade de o colocar em prática. No capítulo I são também apresentadas algumas vantagens e desvantagens do modelo. O facto de o processo do valor dos ativos da empresa não ser observável no mercado constitui a maior dificuldade na implementação dos modelos estruturais. Estudos académicos propõem metodologias de estimação avançadas para determinar os parâmetros deste processo. Com efeito, um dos inconvenientes deste modelo é assumir o valor dos ativos (V t) e a respetiva volatilidade (svt), como parâmetros de input ao modelo, uma vez que não são diretamente observáveis no mercado. Neste trabalho, são apresentadas duas aproximações ao modelo no que se refere à estimação dos parâmetros: uma aproximação iterativa e outra como solução de um sistema de equações não-lineares. Em 2002, foi construído um modelo baseado na completa transparência de mercado - CreditGrades - para comparar os spreads modelados com os spreads observados no mercado e calcular a probabilidade de sobrevivência de uma determinada empresa. Construído sobre a estrutura do modelo Black e Cox (1976), o qual relativiza algumas das premissas presentes no modelo standard de Merton (1974), permite que um evento de default possa ocorrer antes da maturidade T (se o valor dos ativos da empresa tocar na barreira de default). Outra das vantagens relevantes é o facto de a dívida financeira ser expressa por ação e estimada com base em dados financeiros provenientes de demonstrações consolidadas. Por outro lado, os poucos inputs do modelo são todos observáveis no mercado. Na segunda parte deste trabalho, é apresentada uma aplicação destes modelos a um caso real: trata-se de um banco português que recentemente entrou em default. Pretende-se assim mostrar a probabilidade de default e o credit spread do banco em estudo, num cenário financeiro adverso, permitindo observar e analisar a adequação…